最近，有人問我是否已經進入熊市。這個問題反映了當前市場的不確定性，也讓我思考了一下目前的牛市走向。

比特幣價格目前在11萬附近徘徊，此前曾觸及12.47萬的高點後回落。這種波動引發了市場的恐慌情緒，許多人開始質疑是否熊市即將來臨。這種反應其實很普遍：相信'四年週期'理論的投資者每次遇到回調就會疑神疑鬼，擔心是否已經到頂；而那些相信長期牛市的人，卻又往往在價格超過10萬後猶豫不決。結果就是：有人因恐慌而離場，還未進場的人繼續觀望，最終導致手中籌碼逐漸減少。

個人而言，我依然相信週期理論。我並非在等待某個特定的價格點，而是在等待這輪週期真正的終點，以便做好總結並迎接新的開始。每輪漲都會經歷多次考驗，而且往往超出預期。就目前來看，無論是從技術指標、市場情緒還是直覺來判斷，我們似乎還未到達終點。

短期內比特幣走勢難以預測，但長期來看卻無需擔憂。12萬絕非終點。回顧過去，許多科技巨頭的股價都實現了令人瞠目的增長。比特幣在未來十年內達到100萬美元的價格，真的那麼不可能嗎？

比特幣作爲全球唯一的價值標的，爲投資者提供了一個實現階層躍升的機會。關鍵在於理解它的本質和長期價值。

我之所以仍然相信週期，是基於對市場規律的理解。每一代新進入者都需要經歷市場的洗禮：2013年的早期參與者，2017年的散戶投資者，2021年的美國投資者，以及今年的ETF和機構投資者。只有經歷'死而復生'的過程，比特幣才能走向類似納斯達克指數那樣的超長期牛市。目前，主要參與者仍是ETF和機構投資者，他們的追漲殺跌特徵明顯，距離真正的信仰還有一定距離。

至於如何判斷市場頂點，我會關注長期持幣比例、資金費率、羣體熱度、搜索趨勢等指標。但最終，還是要依靠人類最原始的直覺能力來做出判斷。