【WebX 2025】专题讨论：金融领域代币化的进展

代币化试点正在稳健资产中扩展。Visa和DigiFT引领采用，专注于互操作性、监管和实际应用案例。

监管对齐和心理迁移是必不可少的。行业领导者强调需要发展保管、反洗钱/客户尽职调查和可扩展代币化的全球标准。

代币化从数字双胞胎转向数字原生资产。它通过区块链基础设施承诺提高效率、结算和全球资产的可达性。

在2025年WebX大会上，数字金融界聚焦于一个深刻的圆桌讨论：“金融中的代币化：从概念到现实”。来自Bitwise、Visa、DigiFT和FINOLAB的专家们描述了代币化如何将金融服务从传统模式转向一个新的、链驱动的未来。

I. 代币化的早期采用和开创性努力

代币化仍处于试点阶段，但显示出巨大的潜力。货币市场基金一直是首批成功推出实时代币化产品的机构。这是因为它们的法律结构标准化且拥有明确的所有权模型。像国债和货币市场基金这样的资产是代币化的理想起点。这是因为它们具有稳定和标准的法律结构以及最小的依赖性。

Visa作为支付网络巨头，在代币化中扮演着关键的“桥梁”角色。Nischint Sanghavi表示，Visa旨在将传统金融机构与区块链技术连接起来。他们积极参与香港金融管理局的试点项目，代币化法定货币和资产。例如，在一个用例中，Visa正在与ANZ银行、中国EMC (ICBC)和富达国际合作。他们正在探索澳大利亚投资者如何在香港购买代币化货币市场基金。他们还在研究“交付与支付”(DvP)的效率。

DigiFT的创始人兼首席执行官Henry Zhang介绍了他们作为市场参与者的核心功能：

代币化：将资产带入链上。

分发：以代币形式出售和分发这些资产。

构建用例或应用程序。DigiFT 已经对不同类型的资产进行了代币化。他们是首个与瑞银（UBS）共同发行和分配货币市场基金的公司。这显示了他们在“0到1”阶段的强大准备。

II. 从标准化到定制化：代币化的未来格局

虽然早期的努力集中在标准化资产上，但代币化的未来远不止于此。Henry Zhang 预测“最终所有东西都将上链”，从标准资产开始，逐渐转向定制资产。除了货币市场基金和国债，未来的代币化还将包括房地产、结构化产品、股票和替代资产。房地产代币化展现出巨大的潜力，尤其是在日本等市场。

这一演变意味着市场正在从现有资产的“数字双胞胎”转向创造“数字原生”代币和资产。稳定币正在引领这一转型。

III. 监管框架挑战与“心理迁移”的必要性

最大的障碍之一是适应现有的监管框架。凯瑟琳·道林指出，当前的保管义务需要进行重大修订，以适应这些新资产类型。她强调了美国证券交易委员会的最近声明(SEC)。这表明领导者正在认识到这一变化，并致力于通过演变而非强制执行来调整政策。目标是为这些产品打开大门，同时确保安全。

监管机构和政策制定者需要进行重大“思想迁移”，以理解代币化概念。行业专家建议使用熟悉的例子，如共享度假物业所有权。这有助于监管者理解代币化资产的机制，例如知识产权共享、透明度、保护措施和可及性。

区块链的无国界特性与国家特定的资产登记之间存在冲突。这对于像房地产这样的地理绑定资产尤其如此。弥合全球技术与地方监管之间的差距是一个关键挑战。

传统反洗钱(AML)和了解你的客户(KYC)框架需要与链上效率进行整合和压力测试。这确保了合规性和技术利益在完全链上证券世界中共存。

IV. 基础设施、互操作性和支付网络的关键作用

支付网络被视为传统金融机构与区块链技术之间至关重要的“桥梁”。Visa的Nischint Sanghavi表示，Visa旨在建立一个中立的全球网络，以实现不同类型代币化法定货币之间的互操作性。这无论是来自银行还是私营机构都是如此。这种互操作性对于无缝交易和结算至关重要。

一个重大挑战是不同区块链和资产类型之间缺乏共同标准。行业合作对于建立通用标准至关重要。这将确保在各种平台和司法管辖区之间实现无缝互动。

智能合约技术与支付网络的结合正在实现即时结算能力。Visa正在通过其技术和智能合约制定支付通用性的标准，包括交付对支付(DvP)机制。这大大提高了交易效率。

V. 市场发展状态与扩展挑战

市场对“封闭式”代币化实验表现出高度的准备。在这些环境中，所有参与者都已完成KYC。这允许在没有立即监管障碍的情况下探索和完善代币化过程。

亨利·张指出，在“0到1”的代币化过程中，准备工作几乎达到了100%，因为已经推出了多个产品。然而，“1到100”的规模化过程仍处于早期阶段。全球代币化资产的总价值仍然相对较小(大约240-250亿美元)，主要是固定收益资产。要实现主流采用，发展强大的流动性和健全的二级市场基础设施至关重要。

市场正从现有资产的数字双胞胎发展到数字原生代币和资产。稳定币正在引领这一转型。

VI. 代币化的深远影响及未来展望

正如亨利·张所说，我们正迈入一个由技术驱动的金融行业激动人心的新纪元。就像30年前互联网的崛起一样，区块链技术，尤其是Web3，将使“一切上链”。“链上的货币”是这一变化的关键驱动力。这无论是通过稳定币还是中央银行数字货币(CBDCs)都是如此。一旦货币以代币形式上链，资产代币化和交易结算效率将大大提高。

尽管代币化的发展现在可能看起来缓慢，但这对于新技术来说是正常的。最终，代币化将带来巨大的、超出预期的影响。凯瑟琳·道林强调，成功需要行业参与者与监管者之间的持续对话和合作。这将创建促进创新的框架，同时维护市场诚信和投资者保护。

值得注意的是，在这次WebX大会上，更多传统金融机构(TradFi)与加密原生公司共存，形成了一种“融合”。这表明传统金融巨头正在积极适应并拥抱这一技术变革，而不是抵制它。

代币化不再只是一个概念；它正慢慢成为金融服务中的现实。它承诺提供更高的效率、可获取性和透明度。它将重塑我们对资产所有权、交易和结算的理解。这是一个漫长而充满希望的旅程，需要监管机构、行业参与者和技术创新者共同努力，持续沟通，并投资于基础设施。

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〈【WebX 2025】圆桌论坛：金融领域代币化的进展〉篇文章最早发表《CoinRank》。